【长江研究·早间播报】建材/石化/汽车/通信(20180524)-长江研究
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重点推荐
建材·范超
多一点耐心保姆狗的阴谋，多一份收获 ——点评4月水泥区域数据
4月需求改善显著，但是分化依旧较明显。1、4月全国水泥产量增速3.2%铁旗门，较上月-15.6%增速显著提升，累计增速-1.9%，印证了我们前期一直强调的“启动晚、恢复快、总量并不差”的判断。较好的需求可从粉磨开工率指标得到验证（4月份以来持续高于去年同期水平）。2、尽管需求整体有回升，但4月依然呈现南强北弱的分化局面蔓延旅行，华东、中南、西南水泥单月增速分别为6.2%、3.3%、8.9%百家筝鸣，累计增速分别为-2.6%、-0.1%、5.0%，总体呈现较稳定局面；与之相反，华北、东北、西北则较弱，4月单月增速分别为-5.5%、-12.8%和-4.9%，累计增速分别为-13.9%、-13.9%、-15.7%，无论是单月还是累计都是负增长。南部地区（如两广和西南）需求较好，主要因为区域财政实力雄厚、城市圈建设项目较多。3、另外，今年以来华东库存始终较低（低于中南和华南），我们判断或和区域环保限产也有一定关系（江苏4月熟料产量同比下降11.7%）。
摘自：《多一点耐心，多一份收获 ——点评4月水泥区域数据》
联系人：范超/李金宝
发布时间：2018/05/22
石化·马太
委内瑞拉政治风险提振油价，美国页岩油大幅增产受运力限制
自2016年以来夏玲蔓，由于国际原油价格跌至较低水平，政府对石油工业的不当管理，叠加美国自2017年下半年起多次施加的各类经济和金融制裁，委内瑞拉原油钻机数及产量均呈现快速下滑的趋势。自2017年12月起至2018年4月，委内瑞拉原油产量合计减少21.1万桶/日至143.6万桶/日桦甸天气预报，陆上原油钻机数共减少12台，目前仅剩33台我在云上爱你。此外，委内瑞拉国内政治及经济危机的日益加剧也引发了该国通货膨胀率的迅速上升，张翔玲据IMF预计，2018年该国通货膨胀率甚至可能上涨至13,000%快乐集邮论坛。目前，委内瑞拉原油产量持续下行的趋势也是利好国际油价整体保持上行的主要因素之一。
当前油价中存在不小比例的地缘政治风险溢价，短期需要持续跟踪伊朗制裁及委内瑞拉政局情况，如果无法达到或超出市场预期，当前原油价格的支撑将会减弱。不过随着油价中枢的持续上移，对上游勘探及油服板块而言都是利好，建议给予一定关注。此外，炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内泞字组词，建议重点关注进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份，进军乙烷裂解产业的国内C3产业链龙头卫星石化以及炼化行业龙头中国石化。
摘自：《委内瑞拉政治风险提振油价，美国页岩油大幅增产受运力限制》
联系人：马太/魏凯/卜丹丹/陈林
发布时间：2018/05/22
汽车·高登
爱信加速国产对自动变速箱格局影响几何？
爱信近期宣布在华大幅扩大自动变速箱产能，对此我们认为：1）爱信在华策略的转变，侧面反映出我国自动变速箱高速渗透、自主品牌自动变速箱企业快速成长的事实，今年前3月我国自主品牌自动变速箱比例达52%，AT/CVT/DCT销量均实现了40%以上增长，同时自主品牌自动变速箱突破技术瓶颈，进入快速成长期，销量几乎实现了翻倍增长；2）爱信加速自动变速箱国产有望大幅缓解在华产能不足的问题。分品牌来看快达票，对合资品牌的影响或较为有限；对依赖第三方自动变速箱供应商的整车厂或有一定影响，未来爱信6AT或对手动挡、4AT以及CVT形成一定替代。整体来看爱信加速国产利好相关产业链标的，如1）自动变速箱齿毂齿套——东睦股份；2）自动变速箱齿轮—双环传动；3）自动变速箱操纵器—宁波高发。
摘自：《爱信加速国产对自动变速箱格局影响几何？》
联系人：高登/高伊楠/邓晨亮/袁子杰
发布时间：2018/05/21
通信·于海宁
烽火通信：5G传输龙头，闪耀光通信时代
公司作为国内光传输设备龙头，在光通信技术上行业领先，光传输产品布局全面，飞思灵芯片保障公司光通信技术自主可控。公司积极实施ICT战略转型，加码云计算和数据中心业务，布局网络安全和大数据、高端服务器等业务领域，有望进一步打开成长空间。
传输网作为5G网络的基础设施优啦金融，其建设或将领先5G网络建设6个月到一年左右的时间。海外运营商已开始相继加大对传输网的投资，为5G商用提供传输保障。同时回顾国内运营商3G、4G投资节奏及规模，传输网投资弹性强于移动网，且具备可持续性，我们看好5G商用带来的传输网投资机会。
我们对运营商5G时代的整体建网节奏及传输网投资规模进行量化测算：未来6年，5G传输设备投资空间约为6195亿元，5G传输网投资规模预计将达9530亿元，相比4G增长54%。公司作为A股传输系统设备龙头，将全面受益新一代5G传输网建设。
摘自：《烽火通信：5G传输龙头，闪耀光通信时代》
联系人：于海宁/梁程加/王楠
发布时间：2018/05/22
总量每日一图
本图摘自已发布报告：《年内通胀还有预期波动吗？ ——2018年4月物价指标点评》
资料来源：Wind，长江证券研究所
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。文中图片来源：摄图网
机构客户部通讯录
长江证券研究所
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场；中性：相对表现与市场持平；看淡：相对表现弱于市场。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对于大盘涨幅大于10%；增持：相对于大盘涨幅在5%~10%；中性：相对于大盘涨幅在-5%~5%之间；减持：相对于大盘涨幅小于-5%；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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