【长城策略】当下的回调是配置雄安的最好时机-长城证券广州天河路营业部
报告摘要
核心观点
● 雄安政策演变历程全复盘：
在2016年3月24日的中共中央政治局常委会会议上，习近平同志审议并原则同意《关于北京市行政副中心和疏解北京非首都功能集中承载地有关情况的汇报》，确定了新区规划选址，同意定名为“雄安新区”。
从2016年6月开始，雄安新区规划区域内已逐步实行房屋等不动产、规划、土地、项目、户籍的冻结，为筹建新区做准备。
雄安新区出台至今4个半月，市场消息经历了从亢奋、四处寻找蛛丝马迹，到企业开始真正逐步参与、消息逐渐落地但市场关注度逐渐下降的过程。雄安的建设，实际上进行着慎重讨论，至8月20日雄安新区起步区城市设计方案才正式提交，9月底总体规划将提交中央审查。雄安新区规划出台至今，上市公司纷纷表示出雄安建设参与的意愿，或提出相关方案。
●雄安概念指数全复盘：
从雄安概念指数和大盘指数之间的走势对两者进行比较，雄安指数在从雄安新区公布之后到现在四个月薛宝雯，仅有15%左右的超额收益，整个基底的抬高主要在于在消息公布初期，是大部分个股连续封板、无法参与的阶段，全程参与甚至可能有亏损的风险。前期多数个股大起大落，之后逐步持续回调，在大盘回暖之后，雄安概念股指数依然保持弱势，几乎回到指数原点，直到7月中旬才开始有企稳迹象。
从概念股的走势、指数的走势我们可以看到，如今市场并不认可纯粹的概念炒作，哪怕像雄安概念股这样的重大题材，纯粹的概念炒作也无法让它跑出大幅的超额收益，市场的风格更倾向于寻找业绩和价值。
因此，在雄安概念股指数回调之后再度上涨之际，我们基于目前的市场风格和价值投资的态度，在有事件催化、市场风格逐渐切换的过程中可以短炒，但建议更应该侧重从基本面的角度出发去寻找真正受益于雄安新区建设的上市公司。
●与上海自贸区主题比较：
跟上海自贸区类似，雄安新区主题不缺乏强因素，且由于千年大计的规划高度，市场对雄安新区的关注度远高于当年的上海自贸区，雄安新区的强因素比上海自贸的多得多，雄安新区的主题预计是一个超出上海自贸区主题炒作力度的主题。
但需要注意的是：
一方面，与上海自贸区的题材炒作相比，现在市场环境不同、风格不同；
另一方面，雄安新区主题的体量太大，管理层对资本市场及房地产市场的监管不断加强。
目前市场处于调整阶段，投资者的风险偏好没有当年上海自贸高，在明确的政策出台之前，雄安短中期的炒作高度可能将受到限制。
●当前市场风格下雄安概念的参与思路：
雄安本身政策性强，千年大计的高度使之不能单只以主题论；而即便只从主题角度而非基本面的角度看，雄安主题也无疑是现在市场上最看中最认可的主题概念。
现在市场风格不重概念，但在波段性风格切换的时候，一旦短暂切换到主题概念，雄安概念便不会落伍，这是它与众不同的地方，从本周末大盘下跌中资金的选择可见一斑。
目前看来，雄安仍是持续性的大概念，未来想象空间很大，离建设完还有很长时间。雄安新区政策出台伊始，各方面规划尚未明确，市场主要将其视为强事件性主题进行炒作。
第一波上涨之后回调，现在进入比较明确的第二波上涨阶段，这也就是第二次布局的机会。且接下来催化剂事件明显，前期回调较深，正式规划出台之后，所提出的边际性超预期的方向，将让雄安概念股重新洗牌，边际改善空间大的个股仍将再度开启波澜壮阔的上涨行情，这将是短中期市场炒作的主要逻辑。
●短中线选股逻辑：
逻辑①：辨识度高、代表性强、集中度高的标的，建议关注：冀东装备、创业环保、汉钟精机、韩建河山、青龙管业。
逻辑②：市值较小、弹性较大、前期回调到启动位的、底部出现放量的个股，建议关注：中环装备、太空板业、嘉寓股份、乾景园林、青龙管业、北京科锐、韩建河山；
逻辑③：业绩好、估值低的个股，建议关注：荣盛发展，华夏幸福，天保基建，北新建材，金隅股份，碧水源。
逻辑④：叠加其它优质概念个股，建议关注：海康威视，达实智能，创业环保，浪潮信息。
逻辑⑤：可能为9月出台的规划方向的个股，建议关注：华夏幸福，碧水源，启迪桑德，先河环保，数字政通张江诗琴，科大讯飞，海康威视。
●中长线选股逻辑：
环保：关注能够拿到订单的、流域治理经验丰富的环保PPP龙头企业，可留意水处理、大气处理和环境监测三个方向，同时关注绿色环保带来的全国性的学习效应所打开的市场规模。
建议关注：碧水源、清新环境、启迪桑德、东方园林。
智慧城市：可关注智慧城市方面有所建树的企业，并不一定局限于京津冀地区。关注雄安新区两三年建设之后的智慧城市样本所带来的全国性的学习效仿，可能将带来的全国性的智慧城市投资热潮，带动相关产业发展。
建议关注：数字政通、易华录、太极股份、东华软件、东软集团、海康威视。
1. 雄安政策全复盘：
明了初衷，回顾全程
1.1 国家建设雄安的初衷
1.1.1 雄安新区设立公布及大致概况
2017年4月1日 ，中共中央、国务院决定在此设立的国家级新区。这是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。
雄安新区规划建设以特定区域为起步区先行开发，起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。
雄安新区规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域，对于集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎，具有重大现实意义和深远历史意义。
习主席指出，规划建设雄安新区要突出七方面的重点任务：
一是建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。
二是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。
三是发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能。
四是提供优质公共服务，建设优质公共设施，创建城市管理新样板。
五是构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系ybs拉链。
六是推进体制机制改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，激发市场活力。
七是扩大全方位对外开放，打造扩大开放新高地和对外合作新平台。
1.1.2 雄安新区建设愿景
与深圳、上海浦东比较分析
与深圳特区比较来看，雄安新区要建绿色、智慧的城市，定位有别于产业转移，并非承接落后产能。中央挑了个原有城市负担很低、人口少、基础设施落后的雄安，一方面是作为北京副中心的功能转移，另一个重要的目的在于重新打造新城样板。
从中国现有的绿色、智慧城市样板来看，深圳发展程度较高，但是深圳发展的方式是逐步的，一个片区一个片区的，泽北荣治国家理财规划师或者是某种科技业态的内生性的智慧升级改造。深圳是改革开放至今整个城市实现高度智慧城市的样板，对全国城市的建设意义深远；雄安将成为新一届领导人设立高度智慧城市的样板，在雄安新区的整个建设过程中，不断树立城市各个侧面绿色、智慧的标尺，为周边地区乃至全国的城市绿色智慧升级发展设立一个橱窗式的标准。
与上海浦东新区比较来看，浦东新区强化了上海在长江经济区的核心作用，使得上海成功带动了整个长三角区域的发展。与京津冀区域不太一样的是，长三角一直以来是经济繁华之地，上海浦东新区的成功更多是对接了全球的资本，为中国本来经济活力本来就很高的长江中下游地区接入了资本、带来了启动的力量，上海也成为长三角区域发展的样板和经济发动机。
如今雄安新区有可能两方面的功能都要承担，但是借鉴深圳的意义可能更强，即给全国、给其它地区树立一个如何建设绿色智慧城市的样板、标准。因为京津冀已经有北京、天津，雄安新区最优情况是成为第三极，很难成为上海之于地区的作用，但是它本身之于河北的作用是可能能够达到类似上海的作用的。从地理的环境来看，雄安新区对河北南部的影响会大于对北部的影响，对南部会有辐射性带动作用。
1.1.3 政治背景
设立雄安新区，对于集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎，具有重大现实意义和深远历史意义。同时，从核心领导人的代际来看是能够理解的，具有一定的规律性。
从政治生命的角度来看，雄安新区的建设，前五年是关键时期。
十九大以后，按照政治惯例，习主席还有五年任期，所以说前五年的发展成败对雄安新区来说是非常非常重要，必须争分夺秒来发展北岩山人。
在任期内，资源会大量倾倒来看护雄安新区的成长，会让它得到各方的支持。如果五年内雄安新区得以进入发展轨道，如果是一个真正成功的新区，成为一个思路上合理、设计上有生命力的科学的新区，则能够依靠发展惯性继续壮大。
从发展经济学的角度来看，短期是需要大量资源注入来促进的，而后期如果还要继续注入就成为负担，所以头五年至关重要。
对于资本来说，三到五年不用担心投资发展的问题，雄安新区是必然发展的，除非出现外部重大事件的打断。
1.2 雄安于2016年3月确定选址，
京津冀相关政策回溯
在2016年3月24日的中共中央政治局常委会会议上，习近平同志审议并原则同意《关于北京市行政副中心和疏解北京非首都功能集中承载地有关情况的汇报》数独计算器，确定了新区规划选址，同意定名为“雄安新区”。
从2016年6月开始，雄安新区规划区域内已逐步实行房屋等不动产、规划、土地、项目、户籍的冻结梅花三姐妹，为筹建新区做准备。
这次规划的保密性好，执行力强，当地房地产交易、土地项目规划等在2016年中已经实质上停止了。新区悄然规划时，保定市辖区内有多个县的主要领导也因为房产土地问题以及相关的建筑工程等问题相继被调查（包括在雄安新区内的，雄县原县委书记吴亚飞，容城县原县委书记张浩等），当地人多数认为房地产交易被冻结与当地高管被查有关。
规划的严格保密，一方面说明了中央对雄安新区规划势在必行的决心以及严控房地产交易等投机行为对于规划展开的阻碍；另一方面，也说明如果我们要分析雄安的整体规划思路，应该追溯到政策实际敲定落实的时间点，投资项目的实际落实时间点也需要往前拨一年，回顾整个期间京津冀的整体规划。
1.3雄安新区规划方案政策历程全复盘
早在2015年2月10日，习近平总书记就明确提出，研究考虑在北京之外建新城的思路；此后，在不同场合他多次提出在河北合适地方建设一座新城。由此，选择一个疏解北京非首都功能的集中承载地就成为现实要求。
在2016年3月24日的中共中央政治局常委会会议上，习近平同志审议并原则同意《关于北京市行政副中心和疏解北京非首都功能集中承载地有关情况的汇报》，确定了新区规划选址，同意定名为“雄安新区”。
从2016年6月开始，雄安新区规划区域内已逐步实行房屋等不动产、规划、土地、项目、户籍的冻结，为筹建新区做准备。
雄安新区出台至今4个半月，市场消息经历了从亢奋、四处寻找蛛丝马迹，到企业开始真正逐步参与、消息逐渐落地但市场关注度逐渐下降的过程。雄安的建设，实际上进行着慎重讨论，至8月20日雄安新区起步区城市设计方案才正式提交。
1.4上市公司对雄安参与的热情高涨
雄安新区规划出台至今，上市公司纷纷表示出雄安建设参与的意愿，或提出相关方案。
2. 雄安概念全回顾：股价、龙头变迁
2.1 雄安新区概念指数复盘
在4月5日雄安概念刚刚兴起的时候，雄安新区概念指数一度带动拉升A股主要指数，在深沪两市中，上证综指的相关性更强一些。起初第一波拉升雄安情绪的龙头中，有首创股份、金隅股份、中化岩土等个股，涨幅排名前二十中，更有华夏幸福等体量权重比较大的个股，进一步带动雄安概念指数对大盘指数的拉升。直至4月14日，雄安概念炒作情绪逐步冲顶，4月12日达到了雄安新区指数的最顶点。
4月14日至4月24日，雄安新区概念指数开始回调，叠加加上整体市场行情的调整，市场资金的过度介入，使得指数升值空间锐减，使得雄安概念指数对大盘指数的影响力逐渐减弱，逐步回落。牵头的个股如汉钟精机，市值小、市场权重小。
4月25日至5月17日，雄安新区概念指数开始第二波上涨、调整和第三波上涨，其中在4月25日（+6.19%）、5月4日（+7.62%）、5月16日（+5.60%）盘中有过短暂的拉升，但是影响已经有限，未能再对大盘有足够的影响。
5月18日至7月17日，雄安新区概念指数和大盘的相关性进一步降低，雄安新区指数与大盘走势进一步分化，进入漫长的震荡区间。从趋势上看，A股市场在经历了四五月金融监管、去杠杆的高压跌回3000点后，自5月24日以来，呈现企稳走高的态势，其中以白马股表现较为突出。然而同一阶段的雄安新区指数却窄幅震荡，甚至逐步下探，随后在7月17日（-6.02%）跟随大盘向下做最后一次调整。
7月18日之后，雄安新区概念开始进入第二阶段持续上涨，进入比较稳健的上涨阶段。这个阶段雄安指数的上涨较上一波缓慢，但步调稳健，上涨幅度高于大盘。在大盘到达3300点开始回落之后，雄安指数开始表现出比较明显的资金聚拢效应，部分从周期、蓝筹出逃的资金开始寻找新的炒作热点，目光聚焦到近一个多月将有方案出台、规划长远可持续的雄安新区个股上。
综上陈尸谜案，从雄安概念指数和大盘指数之间的走势对两者进行比较，雄安指数在从雄安新区公布之后到现在四个月，仅有15%左右的超额收益，整个基底的抬高主要在于在消息公布初期，是大部分个股连续封板、无法参与的阶段，全程参与甚至可能有亏损的风险。
前期多数个股大起大落，之后逐步持续回调，在大盘回暖之后，雄安概念股指数依然保持弱势，几乎回到指数原点，直到7月中旬才开始有企稳迹象。从概念股的走势、指数的走势我们可以看到，如今市场并不认可纯粹的概念炒作，哪怕像雄安概念股这样的重大题材，纯粹的概念炒作也无法让它跑出大幅的超额收益，市场的风格更倾向于寻找业绩和价值今日捷财。
因此，在雄安概念股指数回调之后再度上涨之际，我们基于目前的市场风格和价值投资的态度，在有事件催化、市场风格逐渐切换的过程中可以短炒，但建议更应该侧重从基本面的角度出发去寻找真正受益于雄安新区建设的上市公司。
另外，Wind雄安新区指数标的具有明显的跟踪缺陷，在一定程度上影响了我们对于市场真实情绪的把握。如市值大权重高的中国铁建和中国中治、因为“地图原因”纳入指数的雏鹰农牧、常山药业、常山股份、长城汽车以及长期低迷的*ST坊展、华讯方舟等等，都是与题材相关性低的标的；同时也有一些关联度较高的标的如恒泰艾普、启迪桑德等在后期才逐步纳入。这其中不乏一些涨幅、跌幅一度十分靠前的个股，造成了一定的观测扰动。
2.2 市场投资风向变化——龙头轮转
雄安指数的变动除了受政策风向、市场风险性偏好的影响外，很大程度上也受市场资金的行业选择的影响。其中主要表现在雄安指数中龙头企业的变化上。
2.2.1 整个时期（4月1日到8月11日）
龙头企业涨跌情况
雄安板块内部的炒作投资思路上，经历了 “地图+行业”、“行业+行业龙头”、“行业+行业精选龙头”的过程。像以往的概念题材一样，雄安在4月份经历了一波风口投机情绪后，涨幅收窄、指数下探，机构投资和市场游资也逐渐转移至至相关性更强的重点行业以及重点行业龙头公司。
从涨幅靠前的个股上看李成环，市场情绪和选股思路也日趋谨慎，由刚开始的追涨“大股”到筛选行业“小股”再到精选重点行业的龙头股。
在雄安新区设立至今的4个月时间中，涨幅最大的冀东装备达到了117.67%，创业环保紧随其后，涨幅达110.35%，大幅领先其他个股；涨幅靠前多数为中小市值股，区间日均换手率也较高。行业主要分布于机械、环保、建材等行业，公司注册地集中在京津冀片区。
2.2.2 分时期的龙头企业
第一阶段第一波上涨：4月5日—4月14日
雄安新区成立消息甫出，市场资金主要聚集在新城建设所简单直观考虑到的市政工程、建筑建材、交通运输几个行业以及在雄安拥有土地的上市公司，选择的上市公司地域也主要集中在北京、天津、河北三个城市。
第一阶段第二波上涨：4月25日-5月4日
4月下旬，市场着力点开始分化，站在炒作逻辑风口的中小市值公司获得关注。电力、机械类上涨，紧接着环保公司、水务公司兴起龚雪近况，先河环保、首创股份、创业环保等成为雄安环保行情中的受益者。异军突起的还有雄安地热、地下管廊板块，汉钟精机、韩建河山成为新兴龙头。另外，由于政策风向欲以公租房为主解决住房问题，雄安地产板块的投资情绪大为减弱。
第一阶段第三波上涨：5月11日-5月17日
在短暂的5个交易日的第三轮上涨波段中，装配式建筑概念的恒通科技、太空板业，清洁能源概念的东方能源异军突起，环保概念类继续保持上涨势头。
第一阶段整体回顾：4月5号-5月17日
雄安新区指数整个第一阶段上涨过程中，经历了从刚一开始的权重龙头、大市值标的和中小市值齐飞到后来权重龙头修整、中小市值股票继续上涨的过程。所以从第一阶段的整体涨幅来看，中小市值的整体涨幅要大于大市值品种。冀东装备以两倍的涨幅拔得头筹，创业环保亦录得188.73%的涨幅。排名居前的个股区间日均换手率都较高，行情启动前的总市值普遍较小。
回调震荡：5月18日-7月17日
雄安新区指数进入震荡下跌的调整阶段，概念股股价大部分都出现了明显的回调。
一方面由于前期很多跟风炒作、没有明确业绩支撑的概念股涨幅过高，获利回吐；
另一方面是由于全市场并不认可没有业绩支撑的纯概念炒作，因此在大盘调整期间，该类个股本身也出现了大幅的下跌。
在此期间，从消息面的角度来看，
一方面这一阶段也处于相对的政策密集度相对较小的时期；
另外一方面市场由于上述的两个原因，也对相关消息刺激表现得不太敏感，在此期间一些政策的出台往往只能引发高开低走或一日游的行情，资金吸引力不断下降，市场关注度走低，概念股指数持续性较差。
但是在整个概念股下跌的期间，我们也可以看到，一些兼具白马蓝筹风格的大市值雄安概念股表现相对稳定，在此期间甚至获得超额收益。
第二阶段上涨：7月18日开始
7月18日之后，雄安新区概念开始进入第二阶段持续上涨，不到一个月的时间内，龙头个股也走出了不俗的走势，获得了不错的涨幅。这一阶段，雄安概念风格里面表现较好的是前期下跌幅度较大，同时弹性也较大的中小市值股，有比较明显的超跌反弹特征，行业特征并没有特别明显。从涨幅领先的几个标的来看，上述特征比较明显。
3. 雄安主题与上海自贸区主题比较
3.1主题发酵、股价变迁比较
雄安新区与上海自贸区主题出现的初期，都伴随着标的股票的大幅度且迅速地上涨，随后又进行了一段迅速且幅度巨大的回调。
当雄安新区和上海自贸区概念横空出世时，其定位之高，引起了市场无限想象空间，二级市场上相关股票供不应求，纷纷大涨。
市场之所以在主题投资前期过度反应，我们认为主要原因在于市场情绪导致市场投资行为的非理性。投资主体易受到自身能力局限，当一个全新的主题开始出现时，投资者的认识不可能完全正确，尤其是受预期未来显著超额收益的吸引，叠加羊群效应的作用，投资者更容易做出非理性行为。
我们认为，一个全新的主题兴起时西川的诗，炒作情绪浓厚的市场往往是非理性的，市场反应过度，往往引起主题前期出现与价值偏离较大的涨幅。但随着市场对信息的充分理解，以及主题标的资产价格的严重透支而形成的泡沫，使得具有前瞻性的投资者首先退出。在市场悲观情绪的作用下，市场会出现类恐慌性抛盘，引起相关标的资产快速调整，不断向内在价值靠拢。
按照上海自贸主题的发展思路，雄安新区目前已经结束了一轮调整进入第二波上涨期。雄安新区与上海自贸一样是确定性的主题，由于其高定位，成长投资潜力更优。
9月雄安新区规划出台后，雄安新区建设逐步推动将使雄安新区概念股进入逐步业绩主导的基本面趋势，而纯概念炒作可能也会达到相对的高点，有再次兑现回调的压力。
3.2强主题的要素分析比较
一个主题能否强劲地延续下去，主要跟三个要素有关：
1、自上而下推动力；
2、市场空间；
3、催化剂密集程度。
下面将上海自贸区与雄安新区主题的这三个要素进行比较。
上海自贸区主题三要素
雄安新区主题三要素
跟上海自贸区类似，雄安新区主题不缺乏强因素，且由于千年大计的规划高度，市场对雄安新区的关注度远高于当年的上海自贸区，雄安新区的强因素比上海自贸的多得多，雄安新区的主题预计是一个超出上海自贸区主题炒作力度的主题。
但需要注意的是，一方面，与上海自贸区的题材炒作相比，现在市场环境不同、风格不同；另一方面，雄安新区主题的体量太大，管理层对资本市场及房地产市场的监管不断加强，目前市场处于调整阶段，投资者的风险偏好没有当年上海自贸高，在明确的政策出台之前，雄安短中期的炒作高度可能将受到限制。
4. 雄安主题短中线、长线参与方式
4.1 当前市场风格下雄安概念的参与思路
随着上半年金融监管和去杠杆的高压、利率上行、流动性缩紧、IPO速度加快等多管齐下，市场风险偏好一度降至低点。机构投资者将注意力更多投放在具有内生增长的公司上，围绕者白马龙头抱团取暖。航天军工轮番表现，周期股，资源股你方唱罢我登台，题材炒作的热度不高。这种重价值弱概念的市场，带动着散户游资站在雄安门口徘徊观望。市场情绪的走弱，风险偏好的降低，加上未来监管力度的不确定性，使得市场出现了热门题材不热的现象。
自6月以来概念板块的行情变化也可以看出，由于市场逻辑偏好的切换，市场对消息面敏感度进一步降低。
从涨幅榜排名上看，粤港澳大湾区、可燃冰等概念股，虽然有个别交易日由于消息面刺激出现零星热度，但是整个板块未能形成持续稳定的气候。雄安本身政策性强，千年大计的高度使之不能单只以主题论；
而即便只从主题角度而非基本面的角度看，雄安主题也无疑是现在市场上最看中最认可的主题概念。现在市场风格不重概念，但在波段性风格切换的时候，一旦短暂切换到主题概念，雄安概念便不会落伍，这是它与众不同的地方，从本周末大盘下跌中资金的选择可见一斑。目前看来，雄安仍是持续性的大概念，未来想象空间很大，离建设完还有很长时间。
雄安新区政策出台伊始，各方面规划尚未明确，市场主要将其视为强事件性主题进行炒作。第一波上涨之后回调，现在进入比较明确的第二波上涨阶段，这也就是第二次布局的机会。且接下来催化剂事件明显，前期回调较深，正式规划出台之后，所提出的边际性超预期的方向，将让雄安概念股重新洗牌，边际改善空间大的个股仍将再度开启波澜壮阔的上涨行情，这将是短中期市场炒作的主要逻辑。
市场对于价值股和概念股的态度，如果按照过往的市场来看，根据短期消息、政策等信息，出于概念的目的去配置的话，往往高弹性的概念股会有明显的超额收益，资金也较为充沛。从资金博弈的角度来看，这些标的似乎确定性也较大。但是未来我们认为市场可能会强化今年以来出现的价值投资新趋势，所以对于纯粹概念炒作，如果不建立在有业绩支撑的基础上，风险仍然较大。
4.2短中线参与思路
4.2.1 短中线选股逻辑
与上海自贸区主题相比，上海自贸区主题标的股票较少，故对于标的的选择的要求相对较低，涉及到的股票基本上均有可观的涨幅。而且上海自贸区主题标的股票的总市值相对较小茅岩莓，资金要推动股价上涨比较容易，需要的成本也低，因此当年上海自贸区主题对标的筛选要求较低。
与上海自贸区的题材炒作相比，现在市场环境不同、风格不同，且雄安新区涉及的行业非常多，因此雄安新区的股票标的也非常多，在爆发期普涨后，想要在接下来的第二波上涨中获得可观利润，必须结合多方面筛选股票。
4.2.2 短中线标的筛选
逻辑①：辨识度高、代表性强、集中度高的标的。辨别度高就是指让投资者能够很容易地记住个股特征与主题相关性，代表性强就是指市场能够第一时间反应出的主题受益标的，集中度高是指筹码分散的标的28杠。在上一章的复盘中，雄安主题爆发期间辨识度高、代表性强、集中度高的标的涨幅均非常可观。可选择之前已经获得市场认可的龙头企业。
建议关注：冀东装备、创业环保、汉钟精机、韩建河山、青龙管业
逻辑②：短期炒作中，市值较小、弹性较大的个股，前期回调到启动位的、底部出现放量的个股可望在接下来的上涨中获得较高收益。
建议关注：中环装备、太空板业、嘉寓股份、乾景园林、青龙管业、北京科锐、韩建河山
逻辑③：整体市场处于重基本面重业绩的偏好中无限幻世录，如果相关标的也处于自身良好的基本面趋势中更好，可从增强安全性的角度来寻找标的，寻找业绩好、估值低的雄安个股广东博文学校。
建议关注：荣盛发展，华夏幸福，天保基建，北新建材，金隅股份，碧水源
逻辑④：雄安接下来的炒作中，有双主线驱动的个股会有双重保障，即不仅属于雄安概念，也叠加其它优质概念。
建议关注：海康威视，达实智能，创业环保，浪潮信息
逻辑⑤：当前雄安正在规划招标，一旦确定将很快进入实质性建设阶段。那么炒作就不再是单纯的概念了，对于正宗的雄安股将会直接受益，其成长性更毋庸置疑。我们可从对于未来规划方向进行猜想。
建议关注：华夏幸福，碧水源，启迪桑德，先河环保，数字政通，科大讯飞，海康威视
4.3中长线参与思路
4.3.1 雄安真正的着力点：环保&智慧城市
环保
白洋淀是华北平原最大的淡水浅湖型湿地。作为雄安的核心水资源环境，它的水质只有在春季的部分时间能够达到Ⅲ类水，大部分时间水质只有Ⅳ类、Ⅴ类甚至劣Ⅴ类厦大附中，水环境富营养化，在河北七大水系当中水质最差。
还有，水量不足也是制约白洋淀生态环境改善的主要原因。白洋淀当前处于靠人工维护的死水状态，因为南水北调成本高，所以目前只有部分南水北调的水用于补充淀区，补水主要来自周围水库水，水量是明显在下降的。
作为建设先期必须着手的问题，环保必将受益。环境资源是白洋淀除了区位优势以外最为重要的资源，优美的生态环境是也雄安新区发展的重点任务之一。然而，白洋淀水质问题堪忧，治理突破口在于上游污染控制国际双行线。
智慧城市
智慧城市是未来先进城市的基本形态，而中国雄安有可能就是中国用以规划自己未来智慧城市雄伟蓝图的实验室。一旦雄安在智慧城市的某一方面取得了突破，相关的应用会广泛地往先进的城市推广、使用，由此带来巨大的市场空间。
现在的城市发展模式仍旧还是房地产思维，雄安新区设立政策甫出，全国的眼光就聚焦在房地产上。然而房地产的全面冻结，新型城市发展生态的酝酿，恰恰昭示了这次政府的不同定调。
在深圳特区建设以前，传统的中国大城市中心模式是以政治机构所在区域为城市的核心，人们的主要活动区域就在政治机构附近（比如政府的会堂，文化宫，政府机构旁边的大广场等等）。深圳特区划时代地突破了旧有体制，树立了以商业区为核心的城市模板，这代表着一种以社会效率和资本积累为中心的思维方式的转变。往后，我们可以发现，中国绝大多数大中城市都或多或少带有这种城市建设思维和深圳样板的影子。
就像当年深圳探索出了以商业区为核心的新城发展模式一样，雄安也将探索智慧城市的新城发展模式。
雄安新区打破现有房地产模式对新城探索的成本制约，可以更好地规划，分配给产业、分配给实体经济。在雄安尝试成功的建设经验，将同样能够为其它城市所借鉴和效仿。雄安新区作为未来城市的发展样板，是没有历史包袱的新城规划试验田，摒弃了地产财政，可能将探索一条未来城市发展的新思路。
智能交通、智能设备设施、大数据安防运维、智能家居等等，只要是运行测试通过的试验，也许都可以在雄安得以尝试。在雄安的新城试验初见成效时，可能就会迅速被各大城市所效仿，映射速度可能快于当年深圳特区的示范效应。雄安的智慧城市尝试将推动产业升级，提高城市运作效率，从而提高全社会生产率，有助于帮助经济平稳度过经济L型探底的阶段。
从这几个角度来看，雄安才当担得上“千年大计”的这个称谓，才是真正称得上对标深圳特区、浦东新区的发展定位。
智慧城市建设是颠覆式的新城发展模式，能够提高城市的运作效率，本质上提高企业的ROE，提高全社会生产率。生产率提高，竞争力增加，节省了材料、时间、人力成本，优化了软件、硬件，有利于消化负债，平稳度过经济L型探底的阶段。
4.3.2 中长线标的筛选
环保选股逻辑：关注能够拿到订单的、流域治理经验丰富的环保PPP龙头企业，可留意水处理、大气处理和环境监测三个方向，同时关注绿色环保带来的全国性的学习效应所打开的市场规模。
建议关注：碧水源、清新环境、启迪桑德、东方园林
智慧城市选股逻辑：可关注智慧城市方面有所建树的企业唔该借歪，并不一定局限于京津冀地区。关注雄安新区两三年建设之后的智慧城市样本所带来的全国性的学习效仿，可能将带来的全国性的智慧城市投资热潮，带动相关产业发展。
建议关注：数字政通、易华录、太极股份、东华软件、东软集团、海康威视
5. 荐股一览
短中线荐股
①：冀东装备、创业环保、汉钟精机、韩建河山、青龙管业
②：中环装备、太空板业、嘉寓股份、乾景园林、青龙管业、北京科锐、韩建河山
③：荣盛发展，华夏幸福，天保基建，北新建材，金隅股份，碧水源
④：海康威视，达实智能，创业环保，浪潮信息
⑤：华夏幸福，碧水源，启迪桑德，先河环保，数字政通，科大讯飞，海康威视
中长线荐股
环保：碧水源、清新环境、启迪桑德、东方园林
智慧城市：数字政通、易华录、太极股份、东华软件、东软集团、海康威视
附表
研究员介绍及承诺
汪 毅，金融学硕士，长城证券研究所所长助理，首席策略分析师，九年证券研究经验，曾获得2011年新财富最佳宏观分析师入围（团队），2015年水晶球最佳策略分析师第八名，2015年水晶球金种子十指数第三名。
李 烨，金融学硕士，2016年加入长城证券，任策略研究员。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
长城研究--宏观策略
微信公众号:
wangyi20131220
长城证券研究所策略研究团队：
汪毅，张新文，包婷
李烨，潘京，李翕然
研究员微信号：
汪毅（15000095031）
张新文（15810403425）
包婷（13585994068）
李烨（13632849894）
潘京（13986555777）
李翕然（13883072688）
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