【银河期货早评】20180514-银河期货
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钢材|铁矿|棉花、棉纱|铅|锌|镍|铝|铜|橡胶|沥青|PTA|PVC|LL&PP|甲醇||玻璃|贵金属
钢材
夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1810合约成交尚可，尾盘增仓收于3683。宏观方面，MLF存局限性，年内仍有降准空间；去杠杆进行时，新规针对国企；我国高寒地区最长快速铁路哈佳铁路全线贯通；上海进一步扩大金融业对外开放，争取六方面先行先试；江苏PPP项目落地率52.02%；国家发改委批复粤东城际铁路网规划汕头将作为重要节点；
特朗普发推称：我们正在为中兴通讯提供一种快速恢复业务的途径；伊朗遭受美国制裁，欧佩克或面临挑战；美国对华关税听证罕见延长，多巨头将为中国产品发声。
行业方面，铁矿石期货国际化首周市场运行平稳，境外客户积极参与；安徽：实施差别电价等举措淘汰五类落后产能；宁夏金融业多举措支持钢铁煤炭去产能。
现货方面，天津地区厂提主流价格在3900元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3990-4020元/吨，期货贴水440；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4180元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4050元/吨左右。坯料方面，周末唐山地区普方坯价格降10至3570元/吨。
周末山东、安徽等地钢厂拉高出厂价格，传奇sf123国内主要在营业市场钢价波动不大。目前市场仍处于消费旺季，但供需面有转弱迹象慈利天气预报，短期在需求未有明显走弱趋势下，钢厂、减产等因素对价格仍存一定支撑，本周需继续关注现货成交情况，短线主力合约关注3600-3730运行区间。（仅供参考）
铁矿
夜盘铁矿主力合约价格窄幅波动，i1809合约成交较为活跃，尾盘大幅减仓收于484。宏观方面，MLF存局限性，年内仍有降准空间；去杠杆进行时，新规针对国企；我国高寒地区最长快速铁路哈佳铁路全线贯通；上海进一步扩大金融业对外开放，争取六方面先行先试；江苏PPP项目落地率52.02%；
国家发改委批复粤东城际铁路网规划汕头将作为重要节点；特朗普发推称：我们正在为中兴通讯提供一种快速恢复业务的途径；伊朗遭受美国制裁，欧佩克或面临挑战；美国对华关税听证罕见延长，多巨头将为中国产品发声任鱼网。
行业方面，铁矿石期货国际化首周市场运行平稳，境外客户积极参与；安徽：实施差别电价等举措淘汰五类落后产能；宁夏金融业多举措支持钢铁煤炭去产能。
现货方面，目前迁安66%干基含税现金出厂635-645元/吨；进口矿方面，山东港口pb粉主流价格470-475元/吨。当前北方以及华东地区到港有明显下降，疏港维持高位，港口库存整体有明显下降，受目前吨钢高利润驱动，短期或有补涨可能，主力合约关注475-500运行区间。（仅供参考）
棉花、棉纱
5月11日ICE期棉价格震荡走势。7月合约收84.46美分邴成刚，跌0.02，12月合约收80.1美分，涨0.08美分。登记库存73464包，减少796包。5月11日，市场继续消化喜忧参半的USDA月报，ICE期货先涨后跌，尾盘在少量买盘的拉动下反弹。
从天气形势看，目前美国除得州西部干旱以外，其他地区的情况整体上好于去年，继续关注美国新棉播种和天气变化。夜盘郑棉价格弱势震荡，5月合约快到最后交易日未有成交,9月合约跌30至15665,1月合约跌25至16420，郑棉持仓量略增至59.5万手；郑棉纱合约未成交。5月11日注册仓单8172（+185），有效预报1048，总计9220（折现货36.88万吨），其中新疆棉6985张，地产棉1187张；内地库6062张，新疆库2110张。5月11日，储备棉挂牌销售3万吨，实际成交2.52万吨，成交率83.87%，成交均价14359元/吨，折3128价格15543元/吨，其中地产棉成交15817吨，成交率77%，成交均价14141元/吨，平均加价311元/吨；新疆棉成交9346吨，成交率100%，成交均价14728元/吨，平均加价1095元/吨。第十周（5月14-18日）储备棉轮出标准级销售底价15014元/吨，上调73元/吨。
5月11日储备棉轮出两节共挂拍3万吨，其中新疆棉1.03万吨，新疆棉上市量再次增加。随着5月最后交易日临近，持仓大量转移，特别是向901合约转移量大，目前901合约持仓量已经大于809合约持仓量，市场对于远期合约看涨情绪高，目前5月合约持仓量3.07万手，折棉花7.68万吨，预计进入最后交割的量也不会低。
短期市场受原油、PTA替代效应影响，以及市场对棉花远期的看涨情绪带动，郑棉走强。但是从中期来看，目前市场商业库存仍不低，且有储备棉做补充，市场并不缺棉花，因此预计棉花上涨的幅度有限。（仅供参考）
甲醇
甲醇期货周五夜盘小幅走高，主力合约1809收于2800元/吨，较前日结算价格上涨1.01%；现货方面：江苏太仓现货报盘3280-3300元/吨，买气转弱明显，大单成交匮乏；山东南部地区主流工厂2820-2850元/吨，下游阶段性补货；内蒙北线地区部分报价2500-2550元/吨，部分签单顺利；
整体国内现货情况来看，港口受此前转口货物提出以及进口到货偏少的因素影响，库存低位小幅下降，价格维持强势，最近2天随着烯烃买国产抛进口的因素价格开始回调；
内地市场本周略有走好，传统下游补货以及往港口发货的增加带来支撑；目前港口-内地价差偏高，预计后期内地货源流入港口的量增加，关注内地货源往港口市场流入的情况高老庄喜了，短期现货波动对期货价格影响有限，关注港口走弱是否具有持续性；
综合来看，对于09合约来说，中期随着检修的结束以及需求端部分烯烃工厂的检修，基本面将由强转弱，因此方向偏空，风险点在于短期库存偏低，期货远期贴水港口较大，以及转弱的速度，这也是市场多空的分歧所在，预计中旬内地的供应增量较为明显，空头中期的风险在于原油持续高位对于化工板块整体的成本抬升；建议5月份更多的是关注供需驱动本身，逢高抛空思路，关注MTO价差以及反套机会（仅供参考）。
橡胶
期货窄调，青岛保税区美元胶报价盘整，交投冷清。烟片现货报价1750美元/吨，泰标5月船货报价1490美元/吨，马标6月至7月船货报价1490-1500美元/吨，泰混5月船货贴水标胶-5美元报价1480-1490美元/吨。
人民币泰混现货报价10900-10950元/吨。山东丁苯1502报价12700-13000元/吨，华北丁苯1712报价11300-11600元/吨，中石化华北齐鲁顺丁报价12600元/吨，中石化华东丁二烯报价11200元/吨，中石化华北齐鲁苯乙烯报价11500元/吨。SICOM尾盘下挫，主力TF09合约报收146.1点，下跌-1.6点或-1.08%。沪胶小幅回调，主力1809合约报收11705点，上涨+25点或+0.21%。
援引中新网5月10日消息：欧委会于5月7日发布公告，对源自中国进口的卡客车轮胎征收临时反倾销税，下一步欧方将继续进行调查，并于6个月以后决定是否采取为期5年的正式反倾销措施。
对此，商务部新闻发言人高峰5月10日表示，中方对此强烈不满。我们敦促欧方，切实履行中国加入世贸组织议定书第15条相关义务，在反倾销调查中给予中国企业公平待遇。中方注意到，在本案调查的过程中，欧委会继续使用不公平的“替代国”计算方法，以其他国家企业的数据来替代中国企业的成本数据，人为制造高额的倾销幅度。
中方对此强烈不满。我们敦促欧方，切实履行中国加入世贸组织议定书第15条相关义务，在反倾销调查中给予中国企业公平待遇。
国内产区胶水的超高升水是近期橡胶偏强走势的结果而非原因。从采集胶水到加工为乳胶枕头这条产业线依然有利可图，其次是制作全乳胶。对近期走势的追本溯源，我们应该更多的关注下游需求的拉动——基建带动的重卡热度、地缘政治导致的原油和合成胶的走强。
操作上慈利教育网，周五晚盘疑似触发条件单，下跌后迅速回调。09合约短线多单持有，底部逐步抬升，可选择前一低点11520点位下方止损。（仅供参考）
玻璃
期货方面：周一夜盘玻璃期货价格窄幅盘整。其中主力合约FG1809开盘1352元，收盘1358元，持仓282570手，减仓17890手。
技术上，玻璃主力合约FG1809减仓盘整，期价上方受1360一线压力，下方受1345一线支撑，短期呈窄幅震荡盘整走势。操作上，现货市场持续低迷，参与者信心不足，期价低位盘整，由于期货贴水幅度加大，建议勿过分追空，可依托1340点短多，区间1340-1390短线操作为宜。（仅供参考）
现货市场：国内玻璃市场延续弱势整理走势假如我会飞，市场整体走势僵化，产销情况变化不大，市场信心继续下滑。由于玻璃市场表现偏弱，华中，华东地区出库速度一般，市场交投情况平平马岱字什么，部分厂家玻璃价格有所松动，玻璃弱势局面难改，玻璃大厂家积极出库回笼资金，下游加工厂家多持有观望态势，玻璃短线预计将在区间偏弱运行。
现货价格：华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1499元/吨，华东地区，山东巨润5mm浮法玻璃出厂价报1634元/吨。华中地区，武汉长利5mm浮法玻璃现货价报1549元/吨。
宏观方面，MLF存局限性，年内仍有降准空间；去杠杆进行时，新规针对国企；我国高寒地区最长快速铁路哈佳铁路全线贯通；上海进一步扩大金融业对外开放，争取六方面先行先试；江苏PPP项目落地率52.02%；国家发改委批复粤东城际铁路网规划汕头将作为重要节点；
特朗普发推称：我们正在为中兴通讯提供一种快速恢复业务的途径；伊朗遭受美国制裁，欧佩克或面临挑战；美国对华关税听证罕见延长，多巨头将为中国产品发声。
TA
周五夜盘TA1809主力合约，继续上行，最终增仓1.44万手，上涨0.59%至5800收盘。近期PTA主流工厂陆续明确检修计划，检修时间多数集中在5月中下旬之后，涉及产能超过600万吨/年。下游聚酯端，年后聚酯工厂平均负荷已经超过95%兽医杜立德，从3月下半月开始，各产品逐渐进入去库存阶段，聚酯端各产品利润良好，个别品种例如瓶片，短期价格涨幅较大，且出口订单连续几个月超预期。
目前从绝对价格的角度来看，PTA价格连续上涨，但从加工费角度来看，PTA价格依旧偏低牛乳战车，因此价格仍有上行空间，操作上可以逢低继续做多07合约，有条件的可以继续做多PTA加工费，保持谨慎乐观心态天衍血脉。（仅供参考）
pvc
期货方面：周五PVC1809合约开盘价6925，最高价6930，最低价6865，收盘价6885，跌15。上午跳高开盘震荡下行，全天以阴线收盘，最近期货四连阴，但跌幅在收窄均线支撑依旧存在，不建议继续追空。期价回调逢低建立多单，区间6800-7050短线操作为宜。（仅供参考）
现货市场：期货延续小幅下行，现货气氛平淡，今日上午国内PVC窄幅整理，贸易商报盘略有小幅下行，个别成交小幅让利，但在市场偏弱震荡情况下，下游询盘及采购积极性欠佳，交投平淡。
截至收盘，5型普通电石料，华东地区主流自提报价6900-7000元/吨；华南地区6960-7020元/吨自提；山东主流6860-6960元/吨送到，河北市场主流6870-6950元/吨送到。
后市方面，目前期货市场仍延续回落调整，现货市场供应压力虽不大，但由于终端企业以消化库存为主，采购积极性下降，对原料高价有所抵触，内蒙环保问题仍在持续，投资者维持观望，预计短期内弱势调整行情。
LL&PP
上周五LL&PP高位震荡，L1809环比上涨5元/吨收于9520元/吨，涨幅0.05%；PP1809环比下降13元/吨收于9263元/吨，跌幅0.14%。两油线性和PP拉丝出厂价格整体维持稳定，市场价格窄幅整理；
基差方面，华北线性套利盘L1809+100/150出货蒋诗萌，华东pp拉丝套利盘PP1809-100左右出货，线性华北地区主流9650-9800元/吨，PP拉丝华东地区主流9150-9300元/吨。
供应方面线性受多套全密度装置转产低压的影响造成供应偏紧，PP目前仍处上游集中检修期但6月上旬之前镇海炼化、大唐多伦、宁波富德、蒲城能源、四川石化共计201万吨的装置计划重启，而全密度装置中期也有转产预期，中期供应压力预将回升，关注线性9600-9700附近、PP9400附近的阻力位置。（仅供参考）
沥青
上周五晚盘，沥青期货价格继续维持高位，主力合约Bu1812收于3052点，最高价3068点，最低点3040点；合约Bu1806收于2896点，最高价2910点死亡占卜2，最低价2884点。
原油方面，上周五原油价格回调，但仍处于高位，布伦特原油7月合约收于77.18美元/桶；NYMEX原油6月合约收于70.51美元/桶。截止今日发稿，布伦特原油7月合约价格77.05美元/桶，NYMEX原油6月合约价格70.65美元/桶。现货方面，上周五部分地区沥青现货价格小幅上涨，长三角地区价格2985元/吨；华南地区价格上涨15元至2830元/吨；山东地区价格2950元/吨；西南地区价格3520元/吨；东北地区价格2860元/吨，上涨60元；华北地区价格2950元，上涨50元。沥青进口价格上涨，韩国CIF华东继续上涨5美元至372.5美元/吨，新加坡CIF华南价格380美元/吨。
成品油方面，山东汽油7376元/吨，上涨74元；山东柴油6503元/吨，上涨115元；国营汽油价格7663元/吨，上涨28元；国营柴油价格6620元/吨，上涨15元；此外上周五，发改委调整成品油价格，汽柴油每吨各上调170元、165元。
需求端方面，市场整体需求依旧没有明显改善。上周沥青价格连续上涨，今日沥青期货进行调整概率较大，投资者注意回调风险撕裂的末日。（仅供参考）
镍
上周五，LME镍收于14030，涨180，涨幅1.3%；库存312642，减804。钢厂5月铬原料采购价格的回落与镍采购价格的上涨形成对冲，而不锈钢现货价格却节节抬升，逐渐减缓钢厂成本压力。
国内叠加印尼的300系产量仍处于高位，同比去看，镍需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在宁波二中，镍去库存节奏不改，不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存逐渐向低库存转变，暂不排除国内不锈钢快速去库是由于非公开减产导致的可能。
短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供应仍表现为短缺，利于镍价的走高超人气学园，而结合镍价当前处于相对高点的实际情况，基本面的前期矛盾在盘面已经兑现，且国内300系不锈钢产量存有前期减产被掩盖的可能，江苏区域的环保升级对不锈钢产量存在潜在的影响，则短期操作上建议暂时观望。
近期保税区镍库存上升明显，则沪伦比价上移空间将较为有限，内外反套头寸需离场观望。沪镍7-9倒挂程度的扩大所表达的是7月综合环境的看好，建议反套头寸暂时勿入。（仅供参考）
铜
本周铜价经历三次探低回升，整体来看仍然维持震荡走势，收6921美元/吨，涨76美元/吨，涨幅1.11%,增仓2396手至31.5万手，成交量减少11806手至68445手。
目前利空铜价的因素主要是来自于美元指数的上涨，美元指数突破93，对铜价形成压制，6月份加息之前美元指数大概率维持强势。但是基本面对铜价形成支撑。5月份印度Sterlite检修，同时国内处于消费旺季，而且下游目前库存比较低，5月4号以后美国废铜进口进口一个月，也影响3万金属吨的废铜进口，也刺激精铜消费。
整体来看，5月份精铜是个继续去库存的过程，反应在具体的数据上，本周全球铜库存下降了3.6万吨。关于国内铜库存的上升，实际上国内外库存，以及隐性库存和显性的转移。
从盘面上来看，本周铜价回调时间均在国内收盘以后，当铜价下跌至6750美元/吨时，引发下游大幅补库，使铜价下跌有底，快速探低回升。近期宽幅震荡将成为铜价走势的主要旋律，整体运行在6750-7000美元/吨，建议波段交易，任何暴涨或者暴跌都不建议追涨杀跌。
现货方面，预计下周换月后，平水铜迅速转化为贴水160元/吨左右，大贴水吸引贸易商拿货，后期现货升贴水向上修复，向贴水50元/吨的水平靠拢，可以考虑买现抛期策略。
锌
上周五LME锌延续低位窄幅波动，涨0.36%收于3093美元，沪锌夜盘跟随震荡盘灵古域，收于23705元，沪锌指数持仓减0.3至50.3万手。
宏观市场，美国5月密歇根大学消费者信心指数显示，数据初值98.8，预期98.3，调查显示，特朗普当局的政策对消费者信心带来了正反两方面的影响，美元指数继续小幅调整；欧盟计划延长英国脱欧过渡期6个月，争取更多灵活性，之前的过渡期截止日为2020年12月。
LME市场，LME锌库存减少550吨至234150吨，LME锌贴水扩大至20.25美元刘艺晗，海外现货市场持续疲软。远期锌矿供应复苏的压力在逐步加大，市场对于未来锌价乐观情绪不在；而从近期来看，LME市场屡次出现集中交仓，使得LME现货市场贴水扩大至近期高位，同样对锌价形成拖累。
但考虑到国内锌锭去库存阶段性效果明显，或对锌价形成一定支撑；总的来说，沪锌延续弱势震荡为主，内强外弱将得到延续。（仅供参考）
铅
周五铅市表现较强，铅价震荡上行。伦铅收盘上涨47美元，收于2348美元，持仓增加465手至11.5万手，成交量增加1395手至4751手。从主导因素来看，美元重回关键技术位下方为支持铅价走强的主要因素。
宏观方面，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为98.8，好于预期值98.3。美元指数在前期上试93附近关键技术位后稍显乏力，短期来看此价位仍为美元能否进一步反弹的关键。铅市来看，LME库存上周五增加225吨至132025吨，LME现货贴水收窄0.25美元至贴12.25美元。
现货方面，近期国内现货市场货源较紧，现货升水维持较高水平，但下游蓄企基本维持按需采购，现货需求难有实质改善。
从技术上看，美元反复测试关键技术位，预计加息前美元仍将保持强势并继续施压铅价，短期关注铅价在10周均线附近阻力。（仅供参考）
铝
上周五LME铝有所调整，跌1.5%收于2275美元，沪铝明显抗跌，收于14670元，沪铝指数持仓维持在73.3万手。
现货市场回顾，上周五上海成交集中14570~14590元/吨，对当月贴水20~10元/吨，无锡成交集中14570~14590元/吨，杭州成交集中14600~14610元/吨；广东现货市场成交集中在14580~14600元/吨，粤沪价差维持在20元/吨附近。
行业方面，据外媒报道，嘉能可和俄铝预计要求伦敦金属交易所解除对俄铝的铝制裁；河南同人铝业铝合金铸造及深加工项目一期工程设计产能30万吨，概算总投资58.86亿元，该项目计划2019年11月建成试生产。随着俄铝事件的逐步向好发展，中俄、中美贸易摩擦都在缓和，关税壁垒降低的可能性导致海内外铝市场价差在收窄。
现阶段沪铝价格成本支撑较为明显，同时小幅去库存的节奏带动铝价震荡上移灵动鬼影实录，庞青云操作上保持逢低做多的思路。（仅供参考）
贵金属
最近几日，受美元指数回调下行的影响，金银价格获得一定的支撑。此外vpnss，由于美国退出核协议或将引发中东政局进一步紧张，因此，近期市场避险情绪增加，给金银提供上行的动力。
ETF持仓方面申惠静，SPDR黄金ETF持仓减少5.31吨，为857.64吨，SLV白银ETF持仓减少87.86，为9966.77吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为100%，9月至该区间概率为21.8%。CFTC报告显示，截止5月8日，黄金投机性净多头增加661手合约，至107440手合约；白银投机性净空头减少7075手合约，至170手。
数据方面，上周五公布的美国4月进口物价指数月率为0.3%，高于前值，但低于预期；美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为98.8，与前值一致且高于预期。而上周公布的美国CPI数据意外不及预期，加上，PPI数据以及非农报告中的薪资数据均表现疲软，从而导致美元承压，目前美元指数已经跌回92区间内。
地缘政治方面，美国退出核协议之后，以色列突然发动了对叙利亚的空袭，这令本就危机四伏的中东局势更加恶化。但目前的中东局势并未能给金银提供较强上行的动力，目前金银上行的主要原因还是因为美元指数下行。因此，在地缘政治没有发生较强变化之前，金银上行的力度还将取决于美元指数回调的幅度。
美联储加息方面，上周五圣路易斯联储主席布拉德表示，目前的利率水平已接近中性，对经济没有太大的刺激作用，无需再度加息。他指出，进一步的风险可能会阻碍近期企业减税后的商业投资，破坏劳动力市场的健康状况，并使通胀预期不能达到央行的目标，加息仍需要通胀回归到美联储的预期目标。从目前加息概率看，6月加息已成定局，但由于目前通膨数据表现疲软，因此年内加息4次概率较低，这也是美元承压下行的原因之一。
本周，中美贸易将迎来第二轮谈判。北京时间13日晚，美国总统特朗普发布推文：“我和习主席正携手合作，为中国的通信巨头中兴通讯提供一条快速重返经营正轨的道路。（中兴受制裁）使得太多的工作岗位在中国流失了。我已经指示美国商务部尽快完成手续。”因此，中美贸易或有望取得一定进展。此外，中东局势依然是近期需要紧密关注的问题。（仅供参考）
风险提示
以上内容仅供参考
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事
